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从小赢科技招股说明书看P2P爆雷潮的行业影响

发布时间:2018-10-12

从小赢科技招股说明书看P2P爆雷潮的行业影响

2018-09-27 22:02 来源:薛洪言 贷款 /技术 /科技

原标题:从小赢科技招股说明书看P2P爆雷潮的行业影响

近期,又一家P2P平台——小赢科技——赴美上市。

坦白讲,当下并非上市的好时机,已经上市的几家平台,如信而富、趣店、拍拍贷等,股价经过了连续10个月的下跌,市值大幅缩水,纷纷启动股份回购计划。就小赢科技而言,上市六个交易日来,股价从IPO首日的最高21.3美元跌至9月26日收盘9.41美元,同样是估值大幅缩水。

作为P2P行业的头部平台,小赢科技的资产端以信用卡余额代偿场景为主,有着差异化的特色。在本文中,我们基于小赢科技的招股说明书,分析一下其业务构成,以期对P2P行业的多样性有一个更深入的了解,同时,也从其最新披露的一些信息中,管窥一下爆雷潮以来平台经营情况的一些变化。

小赢科技的业务构成

2014年8月,小赢理财官网上线。截止2018年6月末,小赢理财的累计注册用户1816万人,累计活跃投资者38万人;小赢卡贷和小赢优贷的累计注册用户1246万人,累计借款人320万人。

三大贷款品类

小赢科技的贷款产品主要分为小赢卡贷、小赢优贷、小赢房贷三类,其中小赢卡贷上线时间最晚却后发先至,成为其核心产品。截止2018年6月末,小赢卡贷余额131.64亿元,在各类自营贷款中占比从2016年末的3.98%提升至2018年6月末的63.36%。

从小赢科技招股说明书看P2P爆雷潮的行业影响

财务状况

作为P2P平台,小赢科技的资金来源主要是出借人,截止2018年6月末,个人投资者贡献了84.2%的资金,其他资金由公司投资者和机构融资伙伴提供。2018年上半年,资金端的平均资金成本为7.97%。

从借款端的费率看,2016年贷款年化利率区间为0.2%-21%,2017年为0.8%-45%,2018年上半年为0.5%-28.6%。其中,小赢卡贷的费率最高,2017年末年化费率在19.69%-49.44%之间,受现金贷新规影响,2018年6月末,最高费率降至36%。尽管最高费率是下降的,不过平均费率却是上升的。2018年上半年,小赢卡贷的平均年化费率为28.58%,比2017年还高出2.37个百分点。

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一方面,核心产品小赢卡贷的平均费率实现了逆势上调,另一方面,毛利最高的小赢卡贷的占比提升,且放款规模快速扩大,2018年上半年,费率最高的小赢卡贷的发放量138.34亿元,比2017年全年多12亿元。从结果上看,2018年上半年,小赢科技实现经调整净利润5.26亿元,超过了2017年的全年盈利水平。

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高增长的秘密:第三方渠道获客

业绩高增长的背后,需要强大的获客能力作为支撑。

与同类型平台通过庞大的线下队伍获客不同,小赢科技主要通过与渠道商合作获客。据招股说明书披露,截止2018年6月末,小赢科技与301家线上渠道和14家线下渠道合作获客。

2017年以来,小赢优贷和小赢房贷的所有借款人均来自于第三方渠道。就小赢卡贷而言,2017年69%的小赢卡贷借款人来自第三方渠道,2018年上半年,比例降至67%。

与之相应,小赢科技的员工总数是精简的。截止2018年6月末,在职员工798人,其中,技术和风控人员占比接近70%,渠道合作和产品设计相关业务人员189人,几乎没有自营的获客队伍。

凡事有一利必有一弊。过度依赖渠道方获客,固然能够带来客户规模的快速增长,反过来也会影响用户忠诚度和活跃度。

从小赢科技招股说明书披露的数据来看,2017年活跃借款人为225万,2018年上半年活跃借款人为128万,其中73%为新借款人,意味着复借用户为34.56万,半年度复借率(34.56/225)为15.36%,全年约为30%左右,与其他头部平台60%-80%左右的复借率相比,处于较低的水平。

从小赢科技招股说明书看P2P爆雷潮的行业影响

从投资者端来看,截止2018年6月末,小赢理财的累计注册用户1816万人,累计活跃出借人仅为38万人,注册用户向出借用户的转化率为2%,还有很大的发掘空间。